在往常几个月，大家金融阛阓最为令东说念主印象深远的行情，轻率莫过于商品阛阓上你方唱罢我登场的“元素周期表”行情了。
期货阛阓往复员的投契飞扬，已将铜和黄金等金属价钱推至了历史最高位，因巨额基金司理要么正押注这些金属将濒临供应穷乏，要么则试图借此对冲通胀风险。
行情数据露馅，自三月初以来，铜价已累计高涨了逾30%，本周LME期铜更是打破了每吨11000好意思元，创下历史新高。这一波涨势也带动了从铝到锌等其他工业金属的价钱高涨。
与此同期，投资者的抢购也助推黄金打破了之前的历史高位记载，达到了每盎司2450好意思元。白银也随之高涨，十年来初度升逾每盎司30好意思元。
摩根大通基本金属和贵金属计策垄断Greg Shearer示意，不管是款式化往复员、专科大批商品投资者照旧宏不雅基金，面前王人在大举涌入金属阛阓。
值得一提的是，在历史上，金属价钱的走势频繁会抵挡往复员的预期。前年，矫健的需求曾匡助鼓吹金属库存降至历史低点，但价钱却下降了。而本年则反过来，尽管供应正在改善，但价钱却大涨……
同期，大批商品在大家阛阓面占的份额比年来其实一直在收缩。笔据业内的数据，在往常的12个月里，大批商品在大家阛阓面占的份额已从2009年的8.8%下降到2%，因为股票和债券在大家阛阓上的份额一直遥遥着手。
因而，关于脚下大批商品尤其是金属阛阓“反常”的红火征象，伦敦大批商品投资处分公司KLI Asset Management首席投资官Ricardo Leiman示意，“从基本面来看，阛阓似乎正对上述一切王人装疯卖傻。”
未平仓合约激增
不少分析师示意，面前金属阛阓的异动是由未平仓合约的激增鼓吹的。
笔据摩根大通的分析，上周基本金属和贵金属阛阓的未平仓合约离别达到了创记载的2270亿好意思元和2150亿好意思元。
分析师示意，这些未平仓合约大多王人来自于机构投资者试图从金属价钱波动中赢利，而非出产者或花费者在购买或出售商品时进行对冲套保。涌入金属阛阓的资金不仅来自于动量驱动的款式化往复，还来自于加多对什物质产竖立的宏不雅对冲基金和专科商品对冲基金。
数据露馅，纵脱5月中旬，融资融券COMEX和LME的基本金属净多头头寸限制已到达了260万吨，较三月初的55.6万吨大幅上升，跳跃了2020年底时的前高。
铜行动去碳流程中最要害的金属，引颈了这一轮价钱的高涨。而在铜价高涨背后，以纽约阛阓为中心的逼空波浪无疑显得尤为倾盆。
Shearer示意，“对铜而言，供应紧缩加上潜在的(东说念主工智能)需求栽种，以及咱们对大家需求正处于拐点的更多信心，再加上通胀对冲，一经造成了一股矫健的力量。这让好多基金示意‘当今是购买铜的好时机’。”
其他基本金属——如锌、铝和铅也随从铜价集体大幅高涨，自四月初以来已遍及高涨了15%-28%不等。
竖立多元化的选用
商品投资机构Frontier Commodities的合资东说念主Aline Carnizelo示意，投资者正但愿通过转向投资金属来达成收益多元化，而不再像之前那样只是在股市上依赖于大型科技股。
她示意，对冲基金脚下投资商品的克己无疑有不少，包括不错获取去碳化、去大家化的方向；对冲通胀和地缘政事风险以及弥补对新供应(尤其是动力供应)的投资不及。
笔据晨星的数据，包括谷物、矿产、金属、棉花和可可在内的一篮子大批商品基金的资金流入量，在往常几个月一直在上升，4月份加多了一倍多达到了19亿英镑。
在基本面上，尽管白银库存赶快加多，但大家制造业终于转好的迹象也生长了东说念主们对银的意思意思——白银在太阳能电板板中有世俗应用。
矿业巨头必和必拓以340亿英镑收购竞争敌手英好意思资源集团，试图获取其在拉丁好意思洲馨香祷祝的铜矿的音讯，也向投资者发出了抢购“铜博士”的进一步信号。
Leiman示意，“必和必拓的收购叫醒了好多东说念主，让他们意志到收购一家公司要比开荒一座新矿低廉得多。这促使由算法驱动的趋势追踪基金和一些宏不雅东说念主士大举作念多。资金流动发生了纷乱变化。”
笔据好意思国银行的基金司理造访，5月份在受访的基金司理中，有13%的基金司理正在超配大批商品，这一比例为前年4月以来最多。造访露馅，在往常三个月中，基金司理们对大批商品的竖立增幅是2020年8月以来最大的。
一些顶级的对冲基金正在加多其商品往复团队的限制，试图充分诳骗这一金钱类别的波动性。家眷办公室BlueCrest Capital就臆测在年底前将其往复团队——包括商品往复团队扩大10%。
天然大批商品传统上是基于其面前的供需情况进行往复，但Carnizelo示意，阛阓中投契性投资者变装的加多，意味着该规模正启动转而基于畴昔可能发生的情况进行往复。
她示意，“大批商品的发达启动有点像股票了。”