2024年，工业硅新增产能均为低本钱产能，新增产能估计在西北地区，分散在新疆、内蒙古、甘肃、青海，而云南原计算50万吨产能样貌则宽限。商场东说念主士觉得，普遍低本钱产能投产意味着本年工业硅本钱全体要点将络续下移，西南地区对价钱的本钱守旧进一步减弱，但也需要警惕价钱络续下行击破朔方地区本钱线。
本钱要点将进一步下移
刘钟颖
跟着春节后新疆产能赓续复产，工业硅开启弱势下行行情。本篇著作将从本钱组成、电价变化、新增产能三个角度伸开对于工业硅本钱的接头，筹商本年工业硅本钱的变化与趋势，预计本年工业硅全体本钱要点在西南地区水电价钱季节性波动和低本钱产能投产的影响下进一步下移。
现在工业硅主要招牌供应为421#硅和通氧553#硅，均为2023年天下工业硅供应37%，所有74%。产能分散上，云南、四川、新疆为主要产区。因此，咱们将具体以421#云南、421#新疆、421#四川、通氧553#新疆这四个招牌的本钱来探讨现时工业硅的全体本钱情况。
表为2024年3月云南421#工业硅本钱模子
由于电价较低、工艺先进，主产区新疆在三个主产区中本钱最低。经测算，421#新疆本钱为12906元/吨，折盘面本钱11706元/吨，通氧553#分娩本钱14630元/吨，两者电力本钱分别占比30%和32%。
西南地区在枯水期时濒临腾贵电价，分娩设备多为老旧设备，云南、四川的工业硅分娩本钱远高于新疆地区。以421#云南具体的本钱拆分看，其电力本钱为主要本钱，以0.52元/度云南电价代入测算，分娩1吨421#硅耗电13000度，电力占比总本钱43.7%。其余原料，如柴炭、电极、硅石、精煤、石油焦分别占比本钱11%、9%、8%、7%、6%。经过估算，云南地辨别娩421#完全本钱15452元/吨，而四川分娩421#完全本钱高达17079元/吨，两者价钱对应现时421#价钱均倒挂，折合盘面本钱分别为13092元/吨（云南）和15479元/吨（四川）。
西南地区电价波动呈季节性，每年12月至次年4月为枯水期，7月至9月为丰水期，5月、6月、10月、11月为平水期。2023年，四川枯水期电价较丰水期电价高0.21—0.24元/度，云南枯水期电价较丰水期电价高0.16—0.17元/度，四川地区电价变动较云南地区电价变动大。
图为4种招牌本钱对比（单元：元/吨）
水电价钱的季节性波动将带动西南地区在丰水期本钱要点有2200—2700元/吨的下降。为预估丰水期本钱，咱们保留其他原料价钱不变，将丰水期电价代入现在的本钱组成。经过测算，421#云南本钱预计为13242元/吨，折盘面本钱11792元/吨，较枯水期本钱低2210元/吨。421#四川本钱预计为14349元/吨，折盘面本钱12749元/吨，较枯水期本钱低2730元/吨。对比2023年丰水期低位本钱，421#四川测算遵循与旧年基本握平，而421#云南测算遵循则较旧年高500元/吨。地区上的互异主要由于云南分娩原料中柴炭价钱高涨，而四川分娩配料中不使用柴炭。此外，值得扫视的是，即使丰水期电价回落，西南地辨别娩本钱依旧高于朔方产能分娩本钱。
从本钱组成不错看出，以招牌421#硅为例，新疆产区本钱远低于云南、四川产区。干与枯水期，西南地区由于本钱高涨，利润倒挂，开工率大幅下行。而朔方产能由于利润看护，除部分新疆产能因环保而停减产，其余产能分娩较为安然。不错看出，硅厂对利润较为敏锐，冶真金不怕火利润能灵验调度工业硅产出，即利润驱动对工业硅分娩较为灵验。
本年新增朔方低本钱产能将带动工业硅本钱要点全体下移。2024年，工业硅新增产能均为低本钱产能，新增产能估计在西北地区，分散在新疆、内蒙古、甘肃、青海，而云南原计算50万吨产能样貌则宽限。分地区看，主产区新疆预期投产产能70万吨，内蒙古35万吨，甘肃29万吨，青海10万吨，所有144万吨。西南产区的产能由于枯水季电价高涨带动本钱上移，出现利润倒挂情况，全年利润情况低于朔方产能，计算产能大多延伸投产，本年投产可能性较小。同期，朔方低本钱产能即使在价钱击破西南产区本钱线时依旧能看护一定利润，投产意愿较高。普遍低本钱产能投产意味着本年工业硅本钱全体要点络续下移，西南地区对价钱的本钱守旧进一步减弱，但也需要警惕价钱络续下行击破朔方本钱线的可能性。
现在工业硅本钱呈南高北低场面，西南产能本钱倒挂，而朔方产能看护利润正常分娩。
预计本年工业硅本钱的变动趋势，局部上西南地区本钱在丰水期有季节性下降，全体上低本钱产能赓续投产带动本钱要点下移。跟着低本钱产能在总产能中占比进一步上升，工业硅全体概括本钱要点将较旧年下移，西南产区本钱守旧预计进一步减弱。
追思2023年上半年，当硅价跌破临了一个主产区新疆的553#平均本钱线，新疆加入减产行列，同期西南地区因本钱亏空严重而推迟复产，硅价触底止跌。当下新疆通氧553#再次站上盈亏均衡线，后续可不雅察新疆产能的开工情况对价钱的影响。（作家单元：金瑞期货）
饶恕多晶硅新样貌落地进程
陈琳萱
上周，SI2405合约周内高点13375元/吨，低点12515元/吨，周跌幅达3.58%。其中，3月15日SI2405合约大幅下挫，盘中跌破13000元/吨，跌幅一度达5.47%，激发商场热议。
对于本次盘面加快下落，咱们觉得主要原因在于：第一，工业硅自己基本面承压。供应端发达为新疆握续增产，而西南存有复产预期；需求端呈现出下贱采购节律稍缓，海通富优配现货成交略显冷清；库存方面，社会库存季节性去库并不权贵，注册仓单高位且角落聚集，总库存压力较为权贵。第二，在基本面未给出权贵利好信号的情况下，商场看空腹绪油腻。
比较于此前期货价钱受末端利好信息影响，日内高涨后连忙回落于正常波动区间，本轮价钱下过时却未显强势回来能源。3月18日起新的往返周中，工业硅期货价钱于12600—12900元/吨区间漂流下行，该区间下限已接近2023年6月工业硅期货最廉价12270元/吨，期货端或已提前计价丰水期西南本钱守旧线。同期，3月19日大厂工业硅报价普调600元/吨，进一步自大出出货压力。基于此，咱们将回来基本面，研判硅价后续走势。
供应方面，开年以来，工业硅周度产量全体看护领路，并呈小幅角落走高趋势。据相干机构数据，戒指3月15日当周，工业硅周度产量为8.08万吨，较前一周加多0.67%。
就主产区产量而言，不错不雅察到，四川周产量已涉及历史底部，云南周产量领路于历史同期平均位，产量进一步减少空间有限。近期，云南怒江地区有饱读吹硅厂复产的行为，但筹商到西南地区现在仍处在传统枯水期，短期内分娩本钱将高位波动，西南主产区大部分硅企的复产仍有来自本钱端的压力，因此复产或难以加快，预计短期内西南产量将络续低位波动。
比较之下，新疆地区近期周产量增速较为权贵，后期或络续稳于高位。一方面，部分于春节前停产的硅炉赓续复产，另一方面，当地已有部分新产能建成，或有产能赓续开释。但同期需饶恕，工业硅现货价钱仍处于握续下落状态，新产能若要加快开释，则需濒临利润压缩境况。因此，新产能产出对后续供应孝敬仍有考量空间。
需求端，多晶硅、有机硅两个按序的产量领路增长、库存压力可控，但现货采购稍显严慎。
其中，春节后有机硅居品价钱大幅高涨，但大行情并未带动原料端的大采购。一方面有机硅企业自己原料库存尚不紧缺；另一方面末端需求仍未权贵开采，行业弱势难言绝对扭转。因此，短期内有机硅企业对于工业硅的采购需求尚不紧急。
多晶硅方面，工业硅现货及硅粉价钱下落不啻，现货黄金交易一定程度上也响应出多晶硅端的采购力度不彊。
硅铝合金方面，当下开工率基本开采完成，但由于下贱多看护按需采购，开工率进一步上行空间有限。而采购按序弱势看护已久，基本已计入价钱之内，在铝合金侧出现权贵增长迹象前，其对工业硅需求的角落影响较弱。
戒指3月15日，工业硅社会库存所有17.91万吨，注册仓单所有24.29万吨。数据自大，社会库存已说合3周角落减少，且带动社库+注册仓单总量角落减少，在一定程度上响应出下贱领路分娩带来的需求韧性，但总量减少的完全量不足1万吨，略不足商场预期，工业硅库存依然承受着高位压力。
上周商场看空腹绪油腻，盘面或提前去来西南丰水期本钱，期货价钱大幅下挫，而当下估值端与驱动端有所背离：
估值端，期货价钱在枯水期时已于底部区间启动，现在已跌至朔方高本钱硅企盈亏线隔邻，并接近旧年丰水期最廉价，下方守旧力度较强。
基本面驱动端，供需预期偏弱。一方面，在丰水期西南本钱下移逻辑下，供应端的增产阻力或将慢慢镌汰。另一方面，需求侧也暂难给出有劲守旧，其中，有机硅分娩企业3—4月份将慢慢干与实践，其对工业硅的需求预计将看护领路。多晶硅二季度或有新产能投放，但由于其自己也濒临价钱低位启动、下贱采购具有省略情趣，因此，其新样貌骨子落地及爬产速率仍待不雅望。
全体来看，工业硅期货价钱处于高下两难之际，短期或于底部漂流。后续饶恕分娩端是否会发生减产操作，以及下贱采购节律和新产能投放进程。（作家单元：紫金天风期货）
分析东说念主士：价钱韧性犹在但库存偏高
记者刘威魁
3月20日，工业硅期货底部漂流，主力SI2405合约报收12690元/吨，下落0.04%。现货价钱方面呈现握续松动态势。数据自大，3月20日，通氧533#均价报14200元/吨，下落50元/吨；通氧421#均价报14900元/吨，下落50元/吨。
物产中大期货高瓜分析师陈晓伟觉得，工业硅价钱下落主如果本钱季节性下降以及高库存压制价钱。一方面，现时主力合约为SI2405，往年5月季节性从枯水期转为丰水期，水电价钱慢慢下调，而电价占本钱比重较大为40%独揽，进而带来分娩本钱的下移，导致价钱大幅下落，旧年此时也因为这个原因价钱出现了大跌。另一方面，工业硅全体库存较高，且近期去库速率安详，重复下贱需求不足预期，酿成价钱进一步下行。此前商场对于下贱需求好转较为乐不雅，但近期不管是有机硅照旧多晶硅，需求端都呈现偏弱气象。
长安期货分析师王楚豪觉得，现时工业硅期货盘面价钱很大程度是因为大厂现货价钱下调影响所致。音信面来看，3月19日，天津港送到工业硅553#报价下调600元/吨至14300元/吨，551#报价下调600元/吨至14400元/吨，421#报价下调600元/吨至14800元/吨，441#I报价下调600元/吨至14600元/吨。《中共中央办公厅国务院办公厅对于加强生态环境分区管控的见地》指出，支握国度紧要策略、紧要基础设施、民生保险等样貌建立。扩充好沙漠、戈壁、悲惨地区大型风电和光伏基地建立。
“现时供给面全体影响并不剖判，一方面现货价钱握续松动，下贱需求握弱，大厂带头降价，使得商场心绪更加悲不雅。现时行业供给预期络续加多，诚然云南个别产地停炉减产，但不足西北增量及西南其他地区的复产量。西北新开炉数目握续加多，主要为新疆、甘肃、内蒙古。多晶硅产量络续领路增长，价钱要点略有下移。”王楚豪强调。
从短期情况来看，陈晓伟分析，尽管水电本钱预期将来下降，但火电本钱较为领路，硅石、石油焦、电极等各原材料价钱基本领路。工业硅利润变动不大，平均利润依然亏空，部分硅厂将出现停炉情况。供给端，全体供应有小幅加多。分地区看，西北地区安然复产，西南地区开工率有所下降，其中云南部分硅厂标的减产停炉。需求端，下贱有机硅微利但有所好转，因此产量并未减少，反而络续加多。需求偏弱，全体库存稳中有增，导致价钱仍然下落。多晶硅本钱利润领路，产量小幅加多，但下贱硅片厂库存相对填塞，下贱补库积极性一般。铝合金开工率节后回升至高位，下贱采购有好转迹象，价钱相对偏强。
据统计，多晶硅复投料报价56—63元/千克；多晶硅考究料53—60元/千克；多晶硅菜花料报价50—55元/千克；颗粒硅52—55元/千克。由于部分新增安装居品性量错落不皆，下贱对证料条目普及，不同质料居品之间价差会慢慢拉开，现在N型料供应偏紧的情况有所缓解，但供大于求的行业风光依然莫得窜改。有机硅方面，昨日华东地区单体厂家全体稳价，主流报价在15800—16300元/吨，近期接单情况欠安，预订单有限，高位出货压力较大，下贱逢低补库，交投严慎，新单有限。铝合金方面，国内铝合金锭现货价钱握稳，商场问货询价增多，握货商现货库存普遍较低，挺价出货意愿较强，但成交量有限。
概括来看，王楚豪分析，工业硅下贱需求一般，由于春节后下贱看护“买涨不买跌”的心态，以及极少屡次的采购节律，商场成交广阔，厂库库存处于缓幅累增流程，总体略有累库。库存数据自大，戒指3月15日当周，社会库存为36.3万吨，环比加多1.11%；样本企业库存为182995吨，环比加多4.71%；主要口岸库存为10.5万吨，环比加多1.94%。从仓单数据来看，戒指3月20日，广期所公布的注册仓单49112手，折合24.56万吨，较前一日加多2845吨。从中始终看，王楚豪觉得，预计有机硅价钱奴才工业硅价钱漂流，铝合金仍以破钞库存为主，新增需求仍有待不雅察；全体需求仍有待开释。
预计后市，陈晓伟觉得跟着4—6月份丰水期附近，水电会进一步下调，带动西南地区本钱要点下移，导致产量有增长预期。需求方面，短期偏弱，因此价钱络续偏弱为主。忽视后期重点饶恕工业硅价钱12000元/吨的本钱守旧位以及减少情况。
“短期来看，工业硅现货层面价钱下调，加重商场悲不雅心绪，现在工业硅商场价钱已跌至朔方多数产区硅企本钱线隔邻，硅企分娩压力涌现，但采购方仍握不雅望心绪，囤货意向不大。”王楚豪也觉得，交易商在上游货源受限，以及下贱接货才智差的情况下报价难度大。全体价钱韧性犹在，然则库存全体水平依然偏高。现在需不雅察下贱需求的收复情况及上游产能的开释，若上游库存压力莫得剖判缓解，硅现货价钱仍有小幅向下盘整的可能。